【编辑推荐】
1.一部精彩绝伦的指数投资发展史，也是一部振奋人心的金融创新史
这本书就像一部有关指数投资的完整纪录片。它并不局限于指数基金这一种产品，而是聚焦指数投资这一彻底改变金融业的投资方式，以巴菲特的10年赌约为引子，从20世纪初法国数学家巴舍利耶这位指数投资的思想教父讲起，直到如今全球ETF的鼎盛发展，时间跨越近百年，是对指数投资最完整、最全面的复盘，也是最具参考价值的金融创新史。
2.中立、客观、真实的指数投资历史还原
作者基于对还在世的当年参与整个指数投资变革的华尔街叛逆者们的第一手采访资料，客观呈现了一个个有血有肉的金融大人物，包括巴菲特、约翰·博格、马科维茨、尤金·法马、麦克奎恩、威廉·夏普、大卫·布斯、内特·莫斯特、拉里·芬克等，真实再现了指数投资的孕育、诞生、发展壮大至鼎盛的整个过程。
3. 重点探讨指数投资因规模过大而产生的风险及应对方式
这是第一部在图书中公开探讨指数投资负面影响的图书，当指数基金和ETF的资产规模越来越大，权力也逐渐集中到少数人手中，如指数提供商，被动投资是否还能保持被动？少数掌权者对金融市场、投资业，甚至政治层面，又会产生何种影响？金融稳定性是否还能保证？在这本书中都有详细的探讨和解答，值得政策端、金融端、机构端，还有大众投资者深思。
4. 对于当下的中国资本市场及投资者具有重要的参考价值
指数基金，跟踪市场指数，因其透明、费用低廉、可定投、投资门槛低、操作简单等诸多优势，可以帮助投资者更好地践行长期投资理念，穿越牛熊，做好财富稳健增值，成为最受欢迎的投资产品之一。ETF，也正逆势而起，在全球范围的发展也在向顶峰攀登。在经济下行的当下，它受到了越来越多国家以及投资者的关注。因此，这样一部全面介绍指数投资史的著作正当其时。另一方面，我国2023年指数投资规模已达9万亿，这是一个历史性时刻。与美国相比，虽然还有一些距离，但就像美国指数投资规模已超过主动投资规模一样，我国也很有可能迎来这样的时刻。那最终，指数投资是否也会成为一个巨大怪物，影响到我们的金融市场稳定性，我们需要提前思考与应对。
【内容简介】
一群华尔街叛逆者如何发明指数基金和ETF，并永久改变金融业的故事。关于指数投资的历史与未来，是一部精彩的指数投资发展史，更是一部振奋人心的金融创新史。
50多年前，一群华尔街叛逆者，在一潭死水的金融业悄悄集结起来，他们都有一个信念：全世界最优秀的投资者也无法长期战胜市场，指数投资将称霸未来。这群人中，有经济学神童尤金·法马、行业领袖约翰·博格、计算机迷约翰·麦克奎恩、前二战潜艇兵内特·莫斯特等。他们发明了指数基金及ETF，并对全球金融业产生了深远且永久的影响。
如今，指数投资的规模已经达万亿美元，这股力量正在重塑市场、金融业。不过，就连一些推崇指数基金和ETF的人也逐渐开始担心：这种日益扩大的影响力，是否会扰乱市场稳定性、破坏投资行业，并使得权力被越来越集中到少数人手里？这是人们不希望发生的。
在这本书中，《金融时报》记者罗宾·威格斯沃思揭开了指数投资的神秘历史，生动地讲述了指数基金、ETF的诞生、发展并演化为投资界主宰的过程，并把一个个丰富多彩的人物，有血有肉地呈现在我们眼前。这是一个从未有人讲过的故事，金融业将何去何从，让我们拭目以待。
【作者简介】
罗宾·威格斯沃思
《金融时报》的全球财经记者，专注于追踪全球重塑市场、投资业和金融业的大趋势，擅长撰写长篇专题报道、分析文章、概述以及专栏等。2008年加入《金融时报》前，曾就职于彭博新闻社。 《指数基金投资指南》《定投十年财务自由》《主动基金投资指南》作者，《耐心的资本》译者。
金牛奖投顾主理人，“中国指数基金50人”之一，管理超百亿投顾组合。
专注于基金投资，累计帮助数百万投资者开启了基金投资之旅。从2014年开始，在公众号“银行螺丝钉”上，撰写了数百万字有关基金投资的文章，全网累计阅读数超过10亿人次。坚持每天发布原创指数估值表，已发布近2500期（截至2024年年初）。
【目录】
第一章 巴菲特的赌局/ 001
第二章 教父/ 025
第三章 征服运气之神/ 045
第四章 量化投资者/ 065
第五章 守卫叛逆/ 081
第六章 刺猬/ 101
第七章 博格的蠢事/ 121
第八章 先锋领航崛起/ 139
第九章 新的维度/ 159
第十章 智能贝塔 / 175
第十一章 蜘蛛的诞生/ 195
第十二章 开创者的背水一战 / 215
第十三章 拉里·芬克的妙手/ 239
第十四章 世纪交易/ 261
第十五章 珀迪猎枪/ 277
第十六章 新资本队长/ 295
第十七章 这就是水/ 311
第十八章 新的企业霸主/ 335
后记/ 353
致谢/ 357
参考资料/ 361
【文章摘要】
银行螺丝钉
2022—2023 年的资本市场, 相对冷清。很多主动基金管理人的规模, 相较2021 年的高位, 普遍下降了30% ~40% 。
然而, 与此同时, 指数基金的数量和规模, 却依然高歌猛进。到2023 年年底, 国内ETF 型指数基金市场的规模, 刚好突破了2万亿元。这还只是场内的, 如果再加上场外的, 那指数基金这几年的发展速度可谓惊人。
但是, 如果时间回到2015—2016 年, 在螺丝钉撰写《指数基金投资指南》的时候, 国内指数基金的规模还比较小, 仅在4 000亿~5 000 亿元。市场上也不乏一些反对者认为主动基金更适合A股市场, 指数基金在A 股缺少认同者和发展“土壤”。
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事实胜于雄辩。
我们不禁好奇: 指数基金为何发展速度越来越快? 为何能从一个小众品种, 成长为一个不容忽视的大类品种?
有人可能会说, 是因为指数基金业绩表现好的时候规模才会增长, 其实不然。
以2022—2023 年为例, 有的指数短期收益不错, 例如红利类、低波动类指数; 也有的指数短期收益相对低迷, 例如创业板、科创板指数。但这些指数对应的指数基金的规模, 都迎来了大幅增长。
这足以说明, 指数基金吸引投资者的, 绝不只是短期收益。它有几个更重要、更长久的优势。
1. 低成本
指数基金最大的优势, 是低成本。
国内主流指数基金的管理费率, 每年约为0. 5% 。而主动基金的管理费率, 每年为0. 8% ~1. 2% 。长期来看, 省到就是赚到。
低成本, 也是“指数基金之父” 约翰·博格一直强调的指数基金的核心优势。
在美股, 指数基金已经为投资者节省了数千亿美元的费用, 这些费用不再给到管理公司和基金经理, 而是留在了投资者自己的口袋里。未来, 这一数字将毫无疑问地达到数万亿美元。
2. 透明
主动基金经理通常把自己的持仓看作核心机密, 而指数基金则是让自己变得更加透明。
指数包含哪些品种、每个品种占多少比例、什么时候调仓、调仓比例是多少等信息, 均会公开透明地展现在投资者面前。
透明, 意味着减少了很多暗箱操作的风险, 这能让投资者更放心。
3. 分散配置
投资单只股票, 对许多人来说难度比较大。有的时候虽然行业蒸蒸日上, 但单只股票会面对公司的经营风险, 可能会因为管理层的失误、违法等行为, 遭遇损失。
指数, 天然就是分散配置的。依靠“分散配置 定期调整”, 指数可以实现“新陈代谢”, 这有效地减少了个股层面的风险。
甚至一些主流的指数, 可以实现“长生不老”: 只要股市还存在, 指数就可以继续存在下去。
4. 减少人为因素的影响
投资主动基金, 人的风险无法避免, 大多数投资者最怕的就是基金经理离职。国内基金经理平均任职年限在4 ~5 年, 基金经理一旦离职, 那么继任的基金经理业绩如何、投资风格如何等, 又需要重新考察。
指数基金, 基本上不会受到人的影响。指数基金经理, 主要负责让基金追踪好指数, 至于谁来当指数基金经理, 不太重要, 换人对指数基金的运作影响很小。
这一点, 不仅有益于个人投资者, 也有益于基金公司。如今,明星基金经理离职、“公奔私”的案例屡见不鲜。如果依靠单明星基金经理, 那么基金公司的运作可能会存在不稳定的隐患。于是, 发展不依靠明星基金经理的指数基金, 也就成为很多基金公司的必然选择了。
5. 认知成本低
指数, 是按照事先制定好的规则来选股, 这个规则通常不难理解。比如沪深300 指数, 就是挑选A 股规模最大的300 家上市公司; 中证500 指数, 就是挑选A 股规模最大的第301 ~ 800 家上市公司。
指数长期存在, 一次学习, 终身使用。投资者一旦了解了指数的规则、投资风格、特征等, 后续就可以长期稳定地把指数基金作为自己的投资工具了。
6. 投资理念的产品化
每一个指数, 都有自己明确的投资规则, 这个规则可以是成的投资理念的产品化。例如: 红利指数, 代表的是高股息率策略; 成长指数, 代表的是成长股策略; 价值指数, 代表的是价值股策略。
投资者认可这种理念, 就可以选择这种工具。这与传统的依靠短期业绩来挑选基金的方式, 截然不同。
正因为具备这些优势, 指数基金才能逐渐成为一股不可忽视的力量。
那指数基金就没有缺点吗? 也不是。
指数基金持有的股票数量比较多, 往往会比较分散, 在进攻性或弹性上, 可能没有一些集中投资的主动基金强势。但对没有太多时间研究股票和基金经理的投资者来说, 指数基金是不错的选择。
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开篇提到, 2023 年A 股ETF 型指数基金的规模已经达到2 万亿元, 但实际上, 与基金市场近30 万亿元的总规模相比, 指数基金仍然处于早期阶段。
每年还有很多新的指数基金, 不断涌现。一些经典的指数品种, 例如全市场指数基金等, 在A 股还没有成长起来。
以史为鉴, 可知兴替。
《万亿指数》这本书, 犹如一部精彩的故事片, 充满了真实的、有血有肉的人物和生动有趣的情节, 讲述了指数基金“在怀疑中诞生、在犹豫中成长、在兴奋中爆发、在平淡中成熟” 的发展过程,也让我们近距离地了解到那些聪明、睿智、伟大的投资大师和行业精英, 为他们一生的努力和成就而喝彩。
美股指数基金, 从最初遭遇募集失败, 到如今高达万亿美元规模, 经历了半个多世纪的时间。
国内指数基金, 如今尚处在襁褓之中, 无论是目前正在经历的,还是未来可能会走的发展方向, 都可以参考这段历史, 更好地服务于投资者。
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这样一本拿起来就放不下的书, 适合哪些朋友阅读呢?
1. 对投资感兴趣的个人投资者
指数基金, 是更适合普通投资者入门的基金类别。从这本书里, 我们可以了解到指数基金这类品种的优势, 例如低成本、透明、分散配置等。
2. 有养老规划的上班族
对上班族来说, 一般都有缴纳社保, 退休后可以领取养老金,或是自己提前就做好养老规划。如今全世界许多社保和养老金, 都是采用跟踪指数的方式来投资。不知不觉间, 上班族们就已经享受到指数基金带来的好处了。
3. 希望管理较多资金的机构投资者
指数基金天然可以容纳大量的资金, 甚至单只指数基金就可以达到1 万亿美元以上的规模。对机构投资者来说, 指数基金是重点品种, 不可不察。
4. 金融从业者
无论是金融公司的高管、基金经理, 还是研究员、助理等, 都应该读一读这本书。这本书里的众多案例, 可以帮助基金公司规划长期发展方向, 或是帮助个人思考职业发展路径。
5. 所有为了美好生活和理想而努力拼搏、奋斗的人
这本书里的伟大学者、行业领袖、部门领导、普通助手和员工, 身上都有值得我们学习的地方。
有的人去世时默默无闻, 却在几十年后才被发现他生前的研究所蕴含的巨大价值;
有的人最初并不接受指数基金这个新思想, 甚至公开发表批评言论, 却在后来成为虔诚的皈依者, 成为最不遗余力推广指数基金的人;
有的人从行业明星一夜之间跌落成公司的罪人, 却最终创办出一家全世界规模最大、影响力最广的投资集团;
有的人初入职场时只是一名不起眼的秘书, 却能逐渐成长为一家跨国投资集团的掌舵人, 帮助公司取得一个又一个的胜利;
……
（未完待续，更多精彩请阅全本）
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